Список книг
|
« Предыдущая | Оглавление | Следующая » Шершеневич Г.Ф.
Курс торгового права. Т. II: Товар. Торговые сделки.
§ 127. Общее понятие о биржеЛитература. Wiedenfeld, Die Börse in ihrer wirthschaftlichen und Rechtslichen Gestaltung, 1898; Weber, Die Börse, 1896; Sonn-dorfer, Technick des Welthandels, 2 изд. 1906; Grunzel, System der Handelspolitik, 2 изд. 1906; vand. Borght, Handel und Handelspolitik, 2 изд. 1908 (русс. перев. первого издания); Philippovich, Grundriss der politischen Oekonomie, 1907; Bourdon, La bourse et ses hôtes, 1896; Bozérian, La bourse, ses opérations et ses opérateurs, 1859; Нисселович, О биржах, 1879; Тигранов, Биржа, биржевая спекуляция и положительные законодательства; Бржеский, Биржа и биржевые посредники в Западной Европе ("Счетоводство", 1888); Невзоров, Русские биржи, 4 т. 1898-1901; Дмитриев, Биржа, биржевые посредники и биржевые операции, 1903; Судейкин, Биржа и биржевые операции, 1892; Монигетти, Современная биржа, 1896.
I. Понятие о бирже. Со словом "биржа" соединяются три различных представления. Под этим именем понимается: 1) совокупность торгующих лиц, которые собираются постоянно в определенном месте для взаимных сношений, - таково выражение "многолюдная биржа"; 2) само место собраний, напр., в выражении "московская биржа на Ильинке"; 3) совокупность сделок, совершаемых в этом месте, напр., в выражении "вчерашняя биржа прошла тихо". Наш закон соединяет с биржей два первых понятия, когда говорит, что биржи суть сборные места, или собрания принадлежащих к торговому классу лиц, для взаимных по торговле сношений и сделок[1024].
Биржа имеет своею целью содействовать встрече спроса с предложением. Этой же цели способствуют ярмарки и базары, которые, однако, существенно отличаются от бирж.
Сходство ярмарки с биржей обнаруживается в том, что и тут и там имеет место главным образом оптовая торговля. Различие между ними сводится к следующему. а) Биржа есть место постоянного соприкосновения спроса с предложением, тогда как ярмарка лишь периодически сближает их[1025]. b) На ярмарке оперируют лица, съезжающиеся на нее с разных сторон, тогда как биржа предполагает контингент постоянных посетителей, живущих обычно в том месте, где находится биржа. с) Ярмарка представляет огромный рынок, где представлены налицо, на осмотр товары самых различных качеств. На бирже, все равно фондовой или товарной, товаров вовсе не имеется. Товар находится за биржей, которая оперирует над количеством товара заранее определенных качеств.
Биржа сближается с базаром по признаку постоянного соприкосновения спроса с предложением. Но основное различие между ними то, что базарная встреча ставит своею целью удовлетворить запросам непосредственного потребления, тогда как биржа никакого дела с потребителями не имеет.
С точки зрения исторической перспективы обращает на себя внимание то обстоятельство, что биржи начинают приобретать значение в тот самый момент, когда ярмарки его утрачивают и постепенно замирают.
II. Историческое происхождение. Существует довольно распространенное мнение, будто сначала появляются товарные биржи, а потом фондовые. Такой взгляд стоит в противоречии с исторической действительностью. Первоначальные установления, с которыми мы теперь соединяем выражение "биржи", имели предметом своих сделок ценные бумаги, а именно векселя. Фондовые, или точнее, вексельные биржи встречаются в средние века в Италии и на юге Франции. Дальнейшее развитие они получили в Нидерландах, где заимствовали свое название и откуда уже распространились по другим странам под установившимся именем.
Происхождение слова "биржа"[1026] связывается обыкновенно с фамилией бельгийского купца Van der Burse, в доме которого и перед домом на площади происходили собрания итальянских купцов-банкиров, а на фасаде этого дома изображено было три кошелька. Здесь, в Брюгге, утвердился тип биржевого собрания, здесь впервые установились некоторые виды биржевых сделок. Эта биржа вскоре, однако, осталась далеко позади возникшей в 1460 году Антверпенской биржи, которая, благодаря положению города и его торговым связям, приобрела мировое значение.
Отсюда идея биржи стала быстро распространяться в XVI столетии благодаря огромному оживлению в торговом обороте. Во Франции большое значение приобрели в это время Лондонская и Тулузская (1549) биржи. В Германии основались биржи в Гамбурге (1558), Любеке (1565) и Бремене (1613). В 1570 году построено было здание Лондонской королевской биржи, рядом с которой стали возникать частные собрания по различным отраслям торговли. Собственно из последних и создалась современная Лондонская биржа, сосредоточившая свою деятельность в здании, выстроенном в 1801 (Stock-Exchange). Важное значение приобрела Амстердамская биржа, основанная в 1602 году, вследствие того, что на ней впервые предметом биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний.
Парижская биржа, которая долгое время стояла в тени, выдвинулась в период взрыва спекуляции, связанного с именем Джона Ло. Временно она была закрыта, но по декрету 24 декабря 1724 года она вновь открыла деятельность на основании данного ей устава и приняла характер официального учреждения. В 1793 году Парижская биржа была закрыта ввиду признания вредного ее влияния на курс государственных бумаг, но через два года, в период директории, она была вновь открыта. Рядом с Парижской биржей во Франции действует около 70 провинциальных бирж.
Берлинская биржа имеет своим предком вексельную биржу, основанную уставом 1739 года. В 1800 году, вместе с открытием нового здания, с изданием нового устава, Берлинская биржа вступила в новый период своего существования. В Германии, кроме Берлина, имеется еще около 20 бирж. Венская биржа основана в 1771 году.
Быстрый рост фондовых бирж в XIX веке обусловливается теми новыми ценностями, которые были выброшены на рынок и которые необходимы для биржевого питания. Государственная задолженность с одной стороны, появление многочисленных акционерных компаний с другой создали тот материал, который дает жить биржам и который сам нуждается для своего существования в помощи бирж.
Только в последние десятилетия рядом с фондовыми биржами стали быстро возникать, в разных отраслях торговли, специальные товарные биржи.
В России мысль об учреждении бирж принадлежит Петру I. В регламенте главного магистрата 16 января 1721 года говорится: "Такожде надлежит в больших приморских и прочих купеческих знатных городах, со временем же в удобных местах, недалеко от ратуши, по примеру иностранных купеческих городов, построить биржи, в которые бы сходились торговые граждане для своих торгов и постановления векселей, такоже и для ведомостей о приходе и отпуске кораблей и коммерции: понеже в таком месте каждый купец и продавец в один час по вся дни тех может найти, с которыми ему нужда есть видеться"[1027]. Таким образом, биржа в представлении великого реформатора являлась чем-то вроде ассамблеи. При Петре I учреждена была в С.-Петербурге биржа, для которой правительство соорудило особое здание, переданное в 1816 году на попечение самого купечества. В 1832 году издан был новый устав для С.-Петербургской биржи, ныне действующий, который потерпел изменения в 1901 году, когда при столичной бирже организован был особый фондовый отдел.
Москва, несмотря на свое торгово-промышленное значение, получила биржу сравнительно поздно, а именно только в 1837 и 1879 годах. Рано возникли биржи в Рыбинске (1842), в Одессе (1848). В настоящее время в России имеется 47 бирж[1028].
В последнее время стали возникать, особенно в столицах, отдельные товарные биржи по разным торговым специальностям. Прототипом таких бирж является Калашниковская хлебная биржа, устав которой утвержден 30 июня 1895 года[1029].
III. Виды бирж. В зависимости от того, чтó составляет предмет сделок, различаются биржи фондовые и товарные.
Фондовая биржа оперирует с государственными долговыми обязательствами, с городскими облигациями, с акциями и облигациями частных обществ, с векселями иностранными (девизами), с иностранными бумажными деньгами, наконец, с золотом и серебром (валютой). Товарная биржа имеет дело с предметами непосредственного потребления, с товарами в тесном смысле слова. При этом товарные биржи делают предметом своих операций товары всякого рода или же специализируются на отдельных товарах, напр., на шерсти, кофе, сахаре и т.д.
Фондовая и товарная биржи, различаясь по предмету операций, различаются, уже как следствие, по личному составу посетителей. На товарной бирже мы видим крупных торговцев, которые являются сюда в интересах своей торговли, для обнаружения мест, где сырой товар может быть приобретен по наиболее дешевой цене, а также мест, куда продукт может быть направлен с наибольшею выгодою. Посетителями же фондовых бирж являются комиссионеры, закупающие или сбывающие по поручению других лиц ценные бумаги, маклеры, представители банков.
Фондовая и товарная биржи могут совещаться в одном здании, пользуясь лишь разными часами или разными помещениями. Но они могут совершенно разойтись по месту своей деятельности.
В России биржи, имеющие право на название фондовых, - это С.-Пе-тербургская, Московская, Варшавская, Одесская, Рижская, Киевская. Остальные биржи должны быть причислены к товарным, хотя на них и производятся отдельные сделки по ценным бумагам, но лишь по отметкам С.-Петербургской биржи. Некоторые отрасли торговли потребовали у нас создания отдельных бирж, напр., в Санкт-Петербур-ге, независимо от Фондового Отдела, организованного в 1900 году, возникли в 1895 Калашниковская хлебная биржа, в 1904 Скотопромышленная и мясная, в 1906 - яичная и масляная, в 1907 - фруктовая; в Москве, кроме общей, существует с 1907 года яичная, масляная и птице-торговая биржа.
IV. Экономическое значение. Обращаясь к оценке народнохозяйственного значения биржи, мы встречаемся с резко противоположными взглядами на это установление и на совершаемые на нем операции.
1. Биржа представляет собою концентрацию спроса и предложения. Здесь происходит встреча главных течений и поэтому здесь правильно определяется цена товара. Массовые сделки, совершаемые одновременно на бирже, устраняют влияние на цены со стороны тех отдельных сделок, которые заключаются за стенами биржи. Цены, установленные на бирже, служат руководящим указателем для тех, кто лично совершенно не в состоянии окинуть глазом весь рынок и определить действительные спрос и предложение.
2. Только на бирже может современный торговый деятель получить указания на экономическую конъюнктуру. Только с высоты биржи, концентрирующей спрос и предложение, падает луч света в тот анархический мрак, в который погружены современные условия производства и обмена. Здесь купец может узнать не только о том, где имеются запасы нужного ему товара, в каком направлении двигается товар, который он производит, но он узнает также, какие ожидаются запросы на товар, какие предполагаются изменения в условиях производства. Одним словом, на бирже купец запасается теми сведениями, которые только и позволяют ему поставить свое предприятие на твердую ногу расчетов, вместо совершенно беспочвенных предположений, основанных на чутье.
3. В частности относительно фондовых бирж приводится то соображение, что только при их помощи делается возможным размещение ценных бумаг. В настоящее время на рынок выбрасывается такая масса акций и облигаций, что публика совершенно не в состоянии разобраться в них. Достаточно указать, что сейчас на биржах обращается ценных бумаг на 300 миллиардов рублей. Если бы не биржевая оценка, множество бумаг остались бы совершенно неизвестными публике. А при неизвестности курса и невозможности найти всегда сбыт, публика воздержалась бы от приобретения ценностей. В результате не только государства не могли бы реализовать свои займы, но невозможно было бы возникновение и существование многочисленных акционерных предприятий, обусловливающих всю современную промышленность и торговлю.
Пока речь идет о товарных биржах, соображения, приведенные в пользу бирж вообще, вполне основательны, хотя в некоторых случаях и тут могут возникать сомнения, насколько правильно биржа определяет отношение спроса к предложению, не поддается ли она каким-либо посторонним воздействиям для отклонения курса от действительности. Но если мы примем во внимание, что фондовые биржи по своему значению оставляют далеко позади себя товарные, что в обывательском представлении биржа отождествляется с фондовой биржей, то придется сосредоточить оценку на этом виде бирж.
Главный довод в пользу фондовой биржи тот, что она точно определяет цену бумаг. Однако можно сомневаться, действительно ли биржа определяет цену акций и облигаций в точном соответствии с экономическими условиями? Не затушевывает ли она действительную ценность в интересах спекулирующих? Одно обстоятельство особенно возбуждает подозрение. Когда мы имеем дело с товарами в тесном смысле, то мы встречаемся с одновременным повышением цен одних и понижением других. Но когда мы обращаемся к фондовой бирже, то встречаем факт одновременного повышения или понижения цен всех бумаг. Между тем, даже учитывая общие политические и экономические условия, отражающиеся на рынке, все же невероятно, чтобы акции всех предприятий, облигации всех государств и городов могли одновременно представлять основания к повышению или понижению. Невольно возникает предположение, что на фондовой бирже спекулятивная тенденция сильнее экономической тенденции.
Указывают далее, что фондовые биржи дают занятие свободным капиталам, не находящим себе иного помещения. Вернее будет обратное, именно, что биржевая спекуляция отрывает капиталы от производительного употребления, маня их более высокой прибылью, чем та, какую они могут получить в промышленности. Отвлекая капитал, биржи тем самым не дают понизиться проценту. Неоспоримо, что биржи способствуют размещению акций и облигаций. Но едва ли можно оспаривать, что биржи не очень вникают в экономическую солидарность возникающих предприятий, не очень разборчивы в целях государственных займов, и нередко гонят народные капиталы в сторону наименее производительного их применения.
Если спорным является вопрос о значении бирж для экономических целей, то бесспорным является вредное влияние биржи на нравственность народа. Биржа внушает презрительное отношение к медленному, умеренному накоплению богатства, открывая ему перспективы быстрой и легкой наживы. Биржевые дельцы манят небольших капиталистов надеждами на возможность создания огромного состояния удачными биржевыми комбинациями[1030]. Между тем, на самой бирже, в борьбе из-за цен, победителями всегда останутся крупные капиталисты, "цари биржи", которые располагают лучшими сведениями относительно политических и экономических условий, которые всегда в состоянии выждать момент и потому играют наверняка. Мелкие капиталисты, ставящие на карту свои небольшие сбережения, поневоле принуждены присматриваться к крупным и следовать за их движениями. Зная это обстоятельство и пользуясь им, капиталисты, дающие тон бирже, производят различные маневры в пользу искусственного понижения или повышения того или другого вида бумаг, хорошо зная, что по этому сигналу биржевая мелочь или броситься сбывать скоро свои ценности или погонится за покупкой бумаг во что бы то ни стало. Чьи кости останутся на поле сражения - это едва ли подлежит сомнению.
Если спекуляция превращает биржу, предназначенную служить выразительницей отношения спроса к предложению, в игорный дом, то причиной этому является не биржа сама по себе, а современный экономический строй. Биржа есть результат психики, порожденной этим строем, а сама она лишь обостряет эту психику.
V. Организация бирж. В организации бирж замечается два типа. Один тип строится на автономных началах. Биржа этого типа представляет собой корпорацию купцов, которая сама определяет условия доступа на биржу, формы разрешаемых операций, виды товаров и бумаг, способных быть предметом сделок, порядок определения курса, выборы органов управления, способы разрешения споров, возникающих между посетителями биржи, и т.п. Чистым выразителем такой автономной биржи является Лондонская биржа. Лондонская корпорация имеет весьма замкнутый характер. Вступление в нее затруднено с одной стороны требованием ручательства от трех членов биржи, а с другой высоким размером вступных денег и членского взноса, делающих участие доступным только для очень состоятельных лиц. К типу Лондонской биржи примыкает Брюссельская биржа. К другому типу относятся биржи, представляющие собою государственное учреждение, которое поэтому находится под надзором правительственной власти. Ярким выразителем этого типа может служить Парижская биржа, которая находится, можно сказать, в ведении префекта Сены. Это он, председатель особого комитета, определяет часы открытия и закрытия биржи, он имеет наблюдение, чтобы около биржи не возникали собрания для совершения операций, производимых на бирже. Внутренний, чисто коммерческий распорядок вручен правительством торговой палате (chambre de commerce). Близко к французскому типу примыкают Венская и Берлинская биржи.
Обращаемся к русским биржам. Учреждение биржи стоит в зависимости от правительственного разрешения, которое в настоящее время зависит от министерства торговли и промышленности[1031]. Впрочем, содействие устройству бирж принадлежит также к предметам ведомства городских общественных управлений, которые могут возбуждать вопрос о необходимости учреждения биржи[1032]. Биржевые общества образуются на основании уставов, создаваемых не в договорном, а в административном порядке. Законодательство наше, по примеру большинства государств, не дает общих норм для организации и деятельности всех вообще бирж, но, применяясь к местным условиям, довольствуется уставами, отдельными для каждой биржи.
Все, чтó касается устройства и порядка биржевых собраний, удобства и правильности биржевых сделок, назначение часа открытия биржевых собраний, как в обыкновенные, так и курсовые дни, а также некоторые другие вопросы предоставляется разрешать самим биржевым обществам[1033]. Отсюда видно, что русские биржи не находятся в ведении администрации, подобно французским биржам. Если принять в соображение, что на наших биржах нет государственного комиссара (Staatskommissar), учрежденного в Германии по биржевому закону 1896 года и получившего право присутствовать на всех совещаниях биржевых органов, то станет небезосновательным причисление русских бирж к самоуправляющимся учреждениям.
Организация бирж представлена двумя органами: биржевым собранием и биржевым комитетом.
А. Биржевое собрание образуется или из всех постоянных посетителей биржи, или же, при многочисленности последней, из избранных лиц, которые в С.-Петербурге носят наименование гласных, а в Москве - выборных.
В противоположность лицу случайно попавшему на биржу постоянными посетителями, приобретающими право производить на ней операции, признаются лишь те, кто, по заявлении о своем желании биржевому комитету и взносе следуемой платы, внесен в списки членов биржи[1034]. Число избираемых на С.-Петербургской бирже в состав собрания гласных определено в 80 человек, а на Московской бирже собрание выборных выражается цифрою 100. Та и другая норма может быть возвышена до 150, с утверждения министра торговли[1035]. Полномочия гласных и выборных продолжаются три года. На С.-Петербургской бирже собрания гласных бывают двоякого рода: а) общие, для решения вопросов и дел, имеющих значение для всего биржевого общества, и b) частные - для решения вопросов и дел, касающихся представителей одной или нескольких отраслей торговли и промышленности. Уставом Московской биржи предусматриваются лишь общие собрания выборных, но в то же время постановлено, что для обсуждения вопросов, относящихся до отдельных отраслей торговли и промышленности, в заседания организованных комиссий приглашаются не принадлежащие к числу выборных лиц, специально знакомые с подлежащими рассмотрению предметами[1036].
Биржевому обществу предоставляется: а) постановлять приговоры обо всем, что касается устройства и порядка биржевых собраний; b) возбуждать ходатайства по вопросам, касающимся нужд торговли и промышленности; c) производить выборы на должности, замещение которых предоставлено биржевому обществу; d) устанавливать правила для биржевой торговли на основаниях, утвержденных министром.
B. Для ближайшего заведования делами каждой биржи учреждается биржевой комитет[1037]. Состав биржевого комитета двоякий: председатель его и члены под именем биржевых старшин являются лицами выборными, а гофмаклер на С.-Петербургской и Московской биржах участвует на правах непременного члена[1038]. Биржевой комитет есть орган коллегиальный, чему вовсе не противоречит возможность распределения между членами, по взаимному соглашению, занятий и заведования делами.
Биржевой комитет выполняет различные функции.
а. Он является исполнительным органом по отношению к приговорам биржевого общества. Однако в делах, не терпящих отлагательства, биржевому комитету предоставляется принимать соответственные меры по вопросам, подлежащим обсуждению биржевого общества, не ожидая собрания его[1039].
b. Биржевой комитет есть хозяйственный орган. Хозяйственная часть принадлежит его непосредственному ведению. Ввиду этого он наблюдает за зданием биржи, производит его ремонт, заботится о своевременном и исправном поступлении доходов, ведет книги[1040].
c. Биржевой комитет несет обязанности органа биржевой полиции. Ему вменяется неослабный надзор за благочинием и порядком в биржевых собраниях, за правильным производством торговли, равно как и за действиями состоящих при бирже лиц[1041].
d. На биржевой комитет законом возложены обязанности особого рода: 1) испытание избираемых в биржевые маклеры кандидатов в необходимых по сей должности знаниях; 2) составление свода торговых обычаев, чтó, однако, поныне остается одним пожеланием; 3) доставление, по требованию государственных учреждений или частных лиц, сведений, справок и заключений по делам, касающимся торговли, а следовательно, констатирование торговых обычаев; 4) организация комиссий по вопросу об учреждении администраций по торговым делам.
При фондовом отделе С.-Петербургской биржи исполнительным органом является совет отдела, состоящий под председательством. председателя биржевого комитета и имеющий в своем составе представителей от Министерства финансов.
VI. Биржевые установления. При биржах состоит ряд установлений, содействующих основной цели биржевых собраний и операций[1042].
1. Для посредничества при заключении биржевых сделок существуют биржевые маклеры[1043]. Испытание кандидата в знании маклерского дела производится биржевым комитетом, избрание на должность - биржевым собранием, утверждение в должности - министерством торговли и промышленности. Маклеры, не образуя из себя корпораций, подобно французским agents de change, имеющим свой совет, chambre syndicale, находятся в непосредственном подчинении биржевого комитета и даже обязаны исполнять его поручения[1044]. При фондовом отделе С.-Петербургской биржи имеются фондовые маклеры.
2. Для совершения и свидетельствования актов, заключаемых между иностранцами или иностранными и российскими подданными, при бирже состоят биржевые нотариусы, избираемые из биржевых маклеров[1045]. Биржевые нотариусы обязаны, сверх протеста векселей и заемных писем, свидетельствовать всякие акты, раз в них соучаствует иностранец, давать переводы на русский язык актов, исходящих из-за границы. Практика наша расширила функции биржевых нотариусов, признав за ними право совершать протесты всяких векселей, а не только таких, в которых участвуют иностранные подданные[1046].
3. Для продажи с биржевого аукциона товаров при некоторых биржах имеются биржевые аукционисты[1047]. Они также избираются из числа биржевых маклеров. На них лежит обязанность продажи товаров как таможенного ведомства, так и частных лиц; последние по приговору суда, а также по желанию самих хозяев. Аукционисты биржевые состоят в главном заведовании биржевого комитета[1048].
4. На случай если бы купец, при отправлении товара за границу, пожелал подвергнуть его браку, т.е. отобрать все предметы, не отвечающие требуемым качествами, и тем поднять ценность предлагаемого товара, при бирже учреждаются присяжные браковщики. Этот разряд деятелей в разных биржах находится в ведении разных учреждений, напр., в С.-Петербурге непосредственно Отдела торговли, в Москве - биржевого комитета.
5. По труднообъяснимым соображениям, закон наш относит к числу биржевых установлений биржевые артели, которые в настоящее время нормируются законом 16 июня 1905 года[1049]. По представлению закона, биржевые артели имеют целью производство, личным трудом участников, за общий их счет и с круговою их порукою, работ по уходу за товарами в местах их привоза, отпуска и хранения, а также отправление конторских служб и должностей и исполнение торговых поручений учреждений и частных лиц. Уставы биржевых артелей представляются для утверждения местным, по нахождению управления делами артели, биржевым комитетам. По утверждении устава комитет разрешает открытие действий артели. Биржевые артели состоят в ведении биржевого комитета, утвердившего устав артели, хотя бы деятельность ее распространялась и на местности, не входящие в пределы действия означенного комитета. Биржевой комитет имеет надзор за правильностью действий биржевой артели и все его законные распоряжения должны быть исполняемы артелью в точности. За нарушения правил или закона биржевой комитет может подвергать должностных лиц штрафам и даже удалению от должности.
6. В целях разрешения споров и недоразумений, возбуждаемых при исполнении биржевых сделок, при биржах организуются в последнее время и сильно выдвигаются биржевые суды, иначе арбитражные комиссии. Впервые с идеей такого третейского суда встречаемся в уставе Калашниковской хлебной биржи, для которой 20 октября 1899 года министром финансов утверждена была инструкция арбитражной комиссии. В следующем году арбитражная комиссия учреждена была при Московской бирже[1050], а в 1903 году при Одесской[1051].
VII. Биржевая котировка. Не всякая ценная бумага может быть предметом сделок на бирже. Официальное допущение со стороны органа биржевого управления той или иной ценной бумаги к биржевым сделкам и к определению ее биржевого курса носит название разрешения котировки. Такой отбор обращающихся на фондовой бирже товаров представляется необходимым: во-первых, вследствие множества выпущенных в настоящее время бумаг, знать которые невозможно даже опытному лицу, и, во-вторых, ввиду малой солидности некоторых бумаг, которые напрасно обременяли бы биржевой рынок и мешали сосредоточению операций.
Допущение бумаг на Парижскую биржу зависит от совета фондовых маклеров, который пользуется в этом деле дискреционной властью. Он может допустить, отказать, приостановить, устранить акции, облигации и др. ценности, и притом без возможности обжалования его определений.
В Германии допущение бумаг на биржу детально нормируется биржевым законом 1896 года[1052]. При бирже учреждена приемная комиссия (Zulassungsstelle), которая, по крайней мере наполовину, должна состоять из лиц, не принимающих участия в биржевой торговле ценными бумагами. Приемная комиссия обязана: а) требовать предъявления документов, которые обосновывают выпуск ценных бумаг, и проверять их; b) заботиться о том, чтобы публика была по возможности лучше осведомлена о всех фактических и юридических условиях, какие необходимы для составления правильного суждения на счет выпущенных бумаг, а при недостаточности данных не открывать доступа; с) не давать доступа таким бумагам, которые могли бы нанести ущерб общему благу или рассчитаны на заманивание публики. Приемная комиссия вправе отклонить допущение без обозначения причин всяких бумаг, кроме германских государственных обязательств. Комиссия должна отклонить доступ на биржу акциям предприятий, превращенных в акционерную форму, пока не прошел год с момента регистрации и до опубликования первого годового баланса.
На фондовом отделе С.-Петербургской биржи разрешение допущения бумаг к котировке возлагается на совет фондового отдела[1053]. Государственные и правительством гарантированные процентные бумаги включаются в бюллетень по распоряжению министра финансов. Остальные бумаги допускаются к котировке по постановлениям совета фондового отдела, на основании ходатайств подлежащих правлений, причем а) неоплаченные сполна бумаги (временные свидетельства) могут быть допущены только с разрешения в каждом отдельном случае министра финансов; b) общая, по нарицательной цене, сумма предлагаемой к котировке ценной бумаги не должна быть менее 500.000 рублей[1054].
Ходатайства о допущении к котировке должны быть подкреплены следующими документами: 1) акт, на основании которого бумаги выпущены (устав); 2) балансы, отчеты за последние 3 года; 3) образец бумаги; 4) проспект, подписанный лицами ходатайствующими и содержащий означение а) нарицательной суммы и b) курса, по которому бумага будет предложена к обращению на бирже; 4) сведения, допущена ли бумага к котировке на других биржах или не последовал ли отказ в допущении.
По поступлении в совет ходатайства в зале биржевых собраний выставляется на одну неделю проспект и объявление с приглашением желающих сообщить свои замечания. Затем проспект публикуется в "Вестнике Финансов, Промышленности и Торговли". Разрешенная советом к котировке бумага включается в биржевой бюллетень лишь по истечении недели со дня оглашения рассмотренного советом проспекта. Постановление совета фондового отдела по вопросу о допущении к котировке признается окончательным и обжалованию не подлежит, но представителям от министерства финансов предоставляется принести на него протест министру финансов. В этом случае приведение постановления совета в исполнение приостанавливается впредь до разрешения спорного вопроса министром.
Лица, выпускающие в обращение на С.-Петербургской бирже ценные бумаги, несут ответственность за убытки, обусловленные неверностью представленных при выпуске бумаги данных, необходимых для надлежащей оценки бумаги и финансового положения установления, выпустившего ценную бумагу. Наш закон 12 июня 1902 года[1055] составлен применительно к германскому биржевому закону 1896 года[1056] Ответственность определяется в размере разницы между ценой, уплаченной приобретателем[1057] ценной бумаги, или ценой, по которой бумага была выпущена в биржевое обращение, если таковая ниже покупной цены, и курсом, по которому бумага была затем продана или могла быть продана согласно последней до предъявления иска биржевой отметке. Вместо уплаты указанной курсовой разницы ответственное лицо может приобрести бумагу у истца по цене, по которой последний ее приобрел, или же по цене, по которой бумага выпущена в биржевое обращение, если таковая ниже покупной цены. Всякого рода предварительные соглашения, направленные к устранению или уменьшению установленной законом ответственности, признаются недействительными. Право предъявления иска об убытках, обусловленных неверностью предоставленных при выпуске в биржевое обращение ценной бумаги данных, прекращается по истечении 3 лет[1058] со дня опубликования означенных данных.
Примечания:
|
